Die Nachricht letzte Woche, dass die Inflation im Oktober stärker als erwartet gesunken ist, bestärkte die Ansicht, dass die Fed ihre aggressivste Zinserhöhungskampagne seit vier Jahrzehnten beendet hat.
Dies könnte ein Segen für die Börse und 401(k) sein.
In den letzten 10 Zinserhöhungszyklen seit 1974 stieg der S&P 500 in den 12 Monaten nach der endgültigen Zinserhöhung der Fed um durchschnittlich 14,3 %, so eine Analyse von Ryan Detrick, Chefmarktstratege bei Carson Group.
Im Vergleich dazu beträgt die durchschnittliche Indexrendite bis 2022 laut Reuters 7,5 % über fünf Jahre, 10,4 % über 10 Jahre, 7,5 % über 30 Jahre und 10 % über das letzte Jahrhundert. NerdWallet.
die Nachricht?
Den Anlegern gefällt es sehr, wenn die Zentralbank sie nicht mehr mit Zinserhöhungen überhäuft.
Was passiert, wenn die Fed die Zinsen erhöht?
Preiserhöhungen führen zu höheren Kosten Detrick weist darauf hin, dass Hypotheken, Autokredite, Kreditkartenkäufe und andere Kredite die Wirtschaftstätigkeit schwächen und die Unternehmensgewinne beeinträchtigen. Außerdem sind Aktien dadurch relativ weniger attraktiv als Anleihen, was ein geringeres Risiko für die nun steigende Rendite birgt.
Natürlich hat der Schmerz angeblich einen guten Grund – die Bekämpfung der Inflation, die sich verfestigen könnte und die, zumindest nach Ansicht der Fed, weiteren Schaden anrichten könnte.
Ein Stopp der Zinserhöhung bewirkt das Gegenteil, verbessert die Konjunkturaussichten und macht Aktien attraktiver als Anleihen. Es beseitigt auch eine große Unsicherheitswolke vom Markt, sagt Adam Turnquist, technischer Chefstratege bei LPL Financial.
Wird sich der Aktienmarkt erholen?
Von dem Tag an, an dem die Fed im März 2022 mit der Zinserhöhung begann, bis zum letzten Montag erlebte der S&P 500 einige heftige Schwankungen, kam aber schließlich bei 4411 zum Stillstand. Da das Arbeitsministerium jedoch am frühen Dienstag den positiven CPI-Bericht veröffentlichte, ist die Benchmark Der Aktienindex stieg um mehr als 100 Punkte oder 2,3 %.
„Wenn der Juli der letzte Höchststand ist, was unserer Meinung nach der Fall war, dann entwickeln sich die Aktien ein Jahr nach diesem letzten Höchststand historisch gesehen gut“, sagt Detrick.
Turnquist von LPL Financial nannte es einen „Börsenkatalysator“.
Es gibt einige Vorbehalte.
Erstens sagten Fed-Beamte, dass sie weitere Zinserhöhungen nicht ausschließen würden, selbst nach dem ermutigenden Inflationsbericht, obwohl die meisten Ökonomen dies taten.
Wie wirkt sich eine Zinspause auf den Markt aus?
Obwohl das Ende der Zinserhöhungen in acht der zehn Zinserhöhungszyklen des letzten halben Jahrhunderts zu zweistelligen Marktgewinnen führte, musste der S&P 500 in zwei dieser Zyklen starke 12-Monats-Verluste hinnehmen. Auch ein Stopp der Zinserhöhungen im Juli 1981 konnte einen Marktrückgang von 16,4 % nicht verhindern, inmitten einer brutalen Rezession, die durch Zinssätze ausgelöst wurde, die immer noch im Tiefpunkt von mehr als 17 % lagen.
Ebenso hätte das Aufziehen der Zinserhöhungen im Juni 2000 die Dotcom-Rezession von 2001 nicht verhindern können.
„Die Dotcom-Blase ist geplatzt, was die Auswirkungen der Pause und der darauffolgenden Zinssenkungen begrenzt“, sagt Turnquist.
Am anderen Ende des Spektrums dürfte die Entscheidung der Fed im Jahr 1995, große Zinserhöhungen zu beenden und dann die Zinsen zu senken, dazu beigetragen haben, im Jahr nach der letzten Zinserhöhung eine Marktrendite von 35 % zu erzielen. Aber auch eine starke Wirtschaft, die durch softwarebasierte Produktivitätssteigerungen angekurbelt wurde.
Mit anderen Worten: Bei den meisten früheren Entscheidungen der Fed zum Stillstand war die Agentur der „Haupttreiber“ starker Marktgewinne, sagt Turnquist. Aber manchmal waren auch andere Kräfte im Spiel.
Eine solche Dynamik könnte sich in den kommenden Monaten auf die Aktien und Ihr 401(k) auswirken.
Was passiert in einer Gewinnrezession?
Jüngsten Ergebnisberichten zufolge schienen die S&P 500-Unternehmen beispielsweise im dritten Quartal einen einjährigen Gewinneinbruch (gekennzeichnet durch rückläufige Quartalsgewinne) hinter sich gelassen zu haben. Es kann den Markt beleben.
Das Gleiche gelte auch für die jüngsten anhaltenden starken Produktivitätssteigerungen, die durch künstliche Intelligenz vorangetrieben werden und es Arbeitgebern ermöglichen sollten, die Löhne zu erhöhen, ohne die Preise zu erhöhen, sagt Detrick.
Sind Aktien überbewertet?
Gleichzeitig sind Aktien laut Turnquist und FactSet mit dem 18,6-fachen des geschätzten Gewinns in den nächsten 12 Monaten relativ teuer und liegen damit über dem 10-Jahres-Durchschnitt von 17,6. Dies stellt eine größere Belastung für die Wirtschaft und die Gewinne dar, damit es ihnen gut geht, sagt Turnquist. Sollte es in den Vereinigten Staaten zu einer mittelschweren oder schweren Rezession kommen, könnte dies dem Markt schaden, unabhängig davon, was die Fed tut oder nicht tut.
Noch etwas zu bedenken: Starke Marktgewinne nach den Entscheidungen der Fed, die Zinserhöhungen zu stoppen, könnten auch durch nachfolgende Zinssenkungen unterstützt worden sein. Im Dezember 2018 erhöhte die Fed die Zinsen zum letzten Mal, was zu Marktgewinnen von 11,7 % bzw. 17,7 % in den nächsten drei bzw. sechs Monaten beitrug.
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Doch im August 2019 begannen die Fed-Beamten, die Zinssätze zu senken, was dazu beitrug, die S&P-Renditen in den 12 Monaten nach der letzten Erhöhung auf 27,9 % zu steigern.
Mittelfristig könnte eine Fed, die abseits bleibt, die Aktien weiter ankurbeln. Den Terminmärkten zufolge streben Anleger jedoch eine Zinssenkung bis Mai oder vielleicht schon früher an.
Wenn die Fed sich gegen dieses Narrativ wendet und weiterhin das Mantra „länger steigen“ annimmt, „könnten die Aktien zurückgehen und einen Teil dieser Erholung aufgeben“, sagt Turnquist.
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