Fügen Sie eine weitere Wall-Street-Bank in die engere Auswahl der Research-Shops ein, die einen Rückgang der Tesla-Aktie (TSLA) von ihrem aktuellen Niveau fordern.
HSBC-Analyst Michael Tyndall begann am Donnerstag mit der Berichterstattung über Tesla mit einem Verkaufsrating (oder Verkaufsrating) und einem Kursziel von 146 US-Dollar, was einen Rückgang des Tesla-Aktienkurses um 33 % bedeutet. Als Reaktion darauf schloss die Tesla-Aktie am Donnerstag mit einem Minus von etwa 5,5 %, wobei die Aktien im vergangenen Monat um 18,9 % verloren.
Tyndall lobte Tesla als Innovator in diesem Bereich, der nicht durch Altkosten belastet wurde, die seine Expansion in den Elektrofahrzeugsektor behinderten, der laut Tyndall sicherlich ein Wachstumssektor ist. Doch während sein Ruf als Innovator gerechtfertigt ist, basiert mehr als die Hälfte des zukünftigen Cashflow-Modells von HSBC auf Initiativen, die wahrscheinlich erst am Ende des Jahrzehnts Gewinne erzielen werden.
„Wir sehen großes Potenzial in den Aussichten und Ideen von Tesla, glauben aber, dass der Zeitplan wahrscheinlich länger ist, als der Markt und die Bewertung widerspiegeln. Daher die Herabstufung“, schrieb Tyndall.
Tyndall sagte, HSBC sehe Tesla anders als traditionelle Autohersteller, da das Unternehmen bereits zum Kostenführer bei Elektrofahrzeugen geworden sei und aufgrund seiner Wachstumsambitionen wahrscheinlich noch einige Zeit führend bleiben werde. Während seine Wachstumsziele von 20 Millionen produzierten Einheiten bis 2030 ehrgeizig seien, sei es „problematisch“, die Glaubwürdigkeit von Tesla in Frage zu stellen, da das Unternehmen im Allgemeinen gehalten habe, was es letztendlich versprochen habe, schrieb Tyndall. Aber Tyndall sagt, dass 20 Millionen zum jetzigen Zeitpunkt „sehr optimistisch“ erscheinen.
Der größte Gegenwind für Teslas Wachstumsgeschichte seien kommende nicht-automobile Produkte wie vollständig autonome Software, Dojo-Supercomputerprodukte und -dienstleistungen sowie Roboter wie Optimus-Humanoide, die aus der Perspektive eines diskontierten oder zukünftigen Cashflows schwer zu entwerfen seien, sagte Tyndall. . Da diese Produkte und ihre Märkte so neu sind und das regulatorische Umfeld ungewiss ist, kann Tyndalls Modell frühestens im Jahr 2028 Cashflows aus diesen Produkten generieren.
„Wir haben DCF [discounted cash flow] Die Bewertung ist großzügig, da wir von Unternehmen wie FSD ausgehen [full-self driving]Dojo und Optimus waren am Ende des Jahrzehnts alle erfolgreich und trugen rund 40 % zu unserem DCF-Wert bei. Wir glauben jedoch, dass die erwarteten Kapitalkosten für diese Unternehmen angesichts der regulatorischen und technologischen Herausforderungen, mit denen sie konfrontiert sind, deutlich über dem Gruppendurchschnitt liegen dürften.
Tatsächlich sieht sich die Branche bei Produkten wie eigenständiger Software mit mehreren Gegenwinden konfrontiert. Tesla ist Im Rahmen von Ermittlungen der NHTSA und des Justizministeriums In seinen Praktiken und bei der Förderung der Funktionen seiner FSD-Software, die sich derzeit im Betatest befindet, und seiner Autopilot-Software, die in Millionen von Fahrzeugen eingesetzt wurde. Teslas Konkurrent General Motors musste dies tun Unabhängiger Kreuzfahrtdienst geschlossen Im ganzen Land und nur diese Woche Sie erinnerte sich an ihre Touristenfahrzeuge Für Sicherheitsupdates.
Schließlich sagt Tyndall, dass Elon Musk, CEO von Tesla, ein „Risiko“ für das Unternehmen darstellt, jedoch nicht aufgrund seiner kontroversen Kommentare oder nicht zu Tesla gehörenden Aktivitäten wie dem Betrieb von SpaceX und X.com (ehemals Twitter).
„Der weltweite Ruf von Musk hat der Gruppe ein Kundenbewusstsein beschert, das weit über die Ausgaben für Marketing und Werbung hinausgeht, was daher einen greifbaren Vorteil darstellt“, schrieb Tyndall. „Ungeachtet der aktuellen rechtlichen Probleme von Elon Musk glauben wir, dass sein Ruhm ein erhebliches Risiko für die Gruppe darstellt.“
Tesla hat in letzter Zeit Anstrengungen unternommen, um das Unternehmen als etwas darzustellen, das über Elon Musk hinausgeht, indem es auf seinem Investorentag im März eine ganze Reihe von Führungskräften vorstellte und weitere Führungskräfte außerhalb von Musk und dem ehemaligen CFO Zachary Kirkhorn als Redner bei Telefonkonferenzen zu den Ergebnissen einlud.
Allerdings glaubt Tyndall, dass Musk ein großes oder „Ein-Mann“-Risiko für das Unternehmen darstellt.
Abgesehen von Musk und anderen Problemen haben Tyndall und das HSBC-Team auch ein bullisches Szenario für Tesla mit einem Kursziel von 280 US-Dollar entworfen. Zu den Aufwärtsrisiken zählen eine schneller als erwartete Umstellung auf Elektrofahrzeuge weltweit, ein anhaltendes Wachstum des Marktanteils von Tesla und ein günstiges regulatorisches Umfeld für Produkte wie FSD, schrieb Tyndall.
Pras Subramanian ist Reporter für Yahoo Finance. Sie können ihm folgen Twitter und weiter Instagram.
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