Die EZB hält die Zinsen bei und signalisiert damit eine ruhige Hand, wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät

Am 21. Juli 2022 sind europäische Flaggen vor dem Gebäude der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt zu sehen. REUTERS/Wolfgang Rattay/Archivfoto Erhalten Sie Lizenzrechte

  • Der Einlagensatz stieg auf 4 %
  • Auszahlungen verfallen nach 10 aufeinanderfolgenden Zügen
  • Ab Mitte 2024 sieht der Markt Zinssenkungen vor
  • Eine Pressekonferenz kann Hinweise auf ein schnelles QT geben

ATHEN, 26. Oktober (Reuters) – Die Europäische Zentralbank hat die Zinssätze am Donnerstag wie erwartet unverändert gelassen, beispiellose zehn Zinserhöhungen in Folge vorgenommen und ihre Prognose beibehalten.

Die EZB hat die Zinsen seit Juli 2022 um 4,5 Prozentpunkte angehoben, um dem außer Kontrolle geratenen Preiswachstum entgegenzuwirken. Letzten Monat gab sie jedoch an, dass sie eine Pause einlegen werde, da höhere Kreditkosten beginnen, sich auf die Wirtschaft auszuwirken.

Der Preisdruck lässt endlich nach und die Inflation hat sich innerhalb eines Jahres halbiert, während sich die Wirtschaft bereits in der Rezession so stark verlangsamt hat, dass der Markt darauf wetten wird, dass die Zinserhöhungen vorbei sind und der nächste Schritt der EZB eine Senkung sein wird.

Die EZB hielt sich alle Optionen offen und sagte, sie werde einen „datengesteuerten“ Ansatz verfolgen und Entscheidungen auf eingehenden Daten basieren.

„Die Leitzinsen der EZB werden lange genug beibehalten, um einen wesentlichen Beitrag zum (Inflations-)Ziel zu leisten“, sagte die Bank in einer Erklärung nach ihrem ersten Treffen in Athen seit 15 Jahren.

„Zukünftige Entscheidungen werden sicherstellen, dass die Leitzinsen so lange wie nötig auf einem ausreichend niedrigen Niveau festgelegt werden“, sagte die EZB.

Die Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, wird die Erwartungen verstärken, dass die größten Zentralbanken der Welt, einschließlich der US-Notenbank, ihre Geldpolitik straffen und damit eine beispiellose Serie koordinierter Zinserhöhungen beenden.

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Es ist eine knifflige Frage, wie lange der Fokus des Marktes auf seinen aktuellen Höchstständen bleiben sollte, da die Anleger bereits darauf wetten, dass die nächste EZB-Maßnahme bis Juni gekürzt wird und die nächsten beiden vollständigen Maßnahmen als nächstes eingepreist werden. Oktober, ein Zeitplan, den einige politische Entscheidungsträger für unrealistisch halten.

Ein weiteres Problem besteht darin, dass steigende Energiekosten, die durch den erneuten Konflikt im Nahen Osten angeheizt werden, die Inflation auch dann unter Druck halten könnten, wenn sich das Wachstum verlangsamt. Es kündigt eine Phase stagnierenden Wachstums an, in der die Inflation hoch ist und das Wachstum stagniert.

Die Aussichten für die Wirtschaft scheinen zunehmend prekär zu sein und es besteht die Gefahr einer sogenannten „sanften Landung“.

Die Industrie befindet sich in einer Rezession, die Stimmungsindikatoren zeigen nach unten, der Konsum ist gedämpft und sogar der Arbeitsmarkt hat begonnen, sich abzuschwächen, was alles auf einen Rückgang in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 hindeutet.

Mit der Entscheidung vom Donnerstag blieb der Einlagensatz der EZB auf einem Allzeithoch von 4 %, der Leitzins lag bei 4,5 %.

Reduzierung des Anleiheportfolios?

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Pressekonferenz von EZB-Präsidentin Christine Lagarde um 12:45 GMT.

Er könnte sich fragen, ob die politischen Entscheidungsträger im Rahmen des 1,7 Billionen Euro (1,8 Billionen US-Dollar) schweren Pandemie-Notkaufprogramms der Bank über frühzeitige Reduzierungen der Anleihereserven diskutiert haben.

Der Wortlaut der Erklärung der EZB zu PEPP blieb unverändert und die Bank versprach, alle Erlöse aus fälligen Schulden bis Ende 2024 zu reinvestieren.

Einige politische Entscheidungsträger haben jedoch öffentlich erklärt, dass eine solche Verpflichtung zu lang sei und dass die Bank angesichts der Tatsache, dass sie nun ihre Geldpolitik verschärft, noch einmal darüber nachdenken sollte.

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Das Problem besteht darin, dass die EZB diese Reinvestitionen als „erste Verteidigungslinie“ für anfällige Volkswirtschaften der Eurozone wie Italien nutzt, da sie ihre Käufe von Staatsanleihen anpassen kann, um sich vor unerwünschter Marktvolatilität zu schützen.

Dies deutet darauf hin, dass keine Änderung des Plans unmittelbar bevorsteht und zumindest schrittweise erfolgen wird.

(1 $ = 0,9457 Euro)

Von Balas Korani; Zusätzliche Berichterstattung von Francesco Canepa; Bearbeitung durch Emilia Sithole-Madaris und Catherine Evans

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