Die US-Wirtschaft schrumpft erneut und schürt Rezessionsängste

Das Bruttoinlandsprodukt, ein breites Maß für die Wirtschaftstätigkeit, fiel von April bis Juni im Jahresvergleich um 0,9 %. Dieser Rückgang stellt eine wichtige symbolische Grenze für die populärere – wenn auch inoffizielle – Definition einer Rezession als zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wirtschaftswachstum dar.

Die mit Spannung erwartete Datenveröffentlichung hat an Bedeutung gewonnen, da Investoren, politische Entscheidungsträger und gewöhnliche Amerikaner im aktuellen turbulenten wirtschaftlichen Umfeld nach Klarheit suchen.

Der negative Rückgang, der am Donnerstag bei der ersten Lesung der BIP-Aktivität im zweiten Quartal zu beobachten war – Daten, die noch zweimal revidiert werden – war hauptsächlich auf niedrigere Lagerbestände zurückzuführen. Unternehmen haben in den letzten Quartalen versucht, ihre während der Pandemie gezogenen Bestände wieder aufzufüllen – und in dem Bemühen, mit Unterbrechungen der Lieferkette fertig zu werden, waren sie überfordert, als die Verbraucher einige Einkäufe zurückstellten. So fielen die Lagerinvestitionen im zweiten Quartal geringer aus als im ersten Quartal.

„Die allgemeine Schlussfolgerung ist, dass sich die Wirtschaft verlangsamt, und genau das passiert [Federal Reserve] „Wir befinden uns nicht in einer Rezession“, sagte Ryan Sweet, Leiter der Echtzeit-Ökonomie bei Moody’s Analytics.

Obwohl die erste Schätzung vom Donnerstag einen starken Rückgang gegenüber dem 6,7-prozentigen Wachstum darstellte, das die Wirtschaft im zweiten Quartal 2021 erlebte, bestand das Weiße Haus darauf, dass dies die größte Volkswirtschaft der Welt ist, obwohl sie von Jahrzehnten hoher Inflation und einer Reihe von Schocks betroffen war Anzeige noch grundsätzlich intakt.

Die Regierung unternahm sogar den ungewöhnlichen Schritt, eine Art Erklärung zu veröffentlichen, in der sie behauptete, dass zwei aufeinanderfolgende Quartale mit wirtschaftlichem Abschwung an und für sich keine Rezession darstellen. Das Weiße Haus veröffentlichte eine Akte Blog-Eintrag Letzte Woche sagte er, dass neben dem BIP auch Daten über den Arbeitsmarkt, private und geschäftliche Ausgaben, Produktion und Einkommen in die offizielle Feststellung einer Rezession einfließen.
Gemeinnütziges National Bureau of Economic Research Es ist der offizielle Schiedsrichter von Rezessionen, Ein Urteil ist in absehbarer Zeit unwahrscheinlich. Das Geschäftszyklus-Dating-Komitee einer Gruppe wägt normalerweise eine große Anzahl von Statistiken über einen Zeitraum von Monaten ab, bevor es eine Entscheidung trifft.

„Sie haben eine viel strengere Definition: Es ist eine weit verbreitete und anhaltende Schwäche in der Wirtschaft“, sagte Sweet. „Und das ist keine breite Basis. Es konzentriert sich wirklich auf Lagerbestände und Handel – der Handel hat das BIP im ersten Quartal enorm belastet.“

Zudem läuft der Arbeitsmarkt gut. Monatliche Jobgewinne Laut dem Bureau of Labor Statistics waren es in den ersten sechs Monaten dieses Jahres durchschnittlich mehr als 450.000. Doch während diese Gewinne erwartungsgemäß moderat ausfallen, war in den letzten Wochen auch ein Anstieg der Arbeitslosenanträge zu verzeichnen.

Am Donnerstag zeigten die neuesten wöchentlichen Arbeitslosenanträge der BLS, dass die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung für die Woche bis zum 23. Juli auf 256.000 geschätzt wurden. Diese Summe liegt 5.000 unter dem Niveau der Vorwoche, das um 10.000 Anträge auf 261.000 nach oben revidiert wurde.

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„Anträge auf Arbeitslosenunterstützung sind sicherlich von zyklischen Tiefs gestiegen“, sagte Sweet. „Ich denke, das ist eher ein Spiegelbild einer Wirtschaft, die in einen niedrigeren Gang schaltet.“

Ökonomen sagen, der Hauptgrund, warum es zu früh ist, um eine Rezession basierend auf den Zahlen vom Donnerstag auszurufen, ist, dass Diese Daten können und können sich ändern. Beispielsweise veränderten sich nachfolgende Revisionen der BIP-Zahlen für das erste Quartal von einem anfänglichen Rückgang von 1,4 % auf 1,6 %, und die Zahlen vom Donnerstag sind nur die erste von drei Schätzungen.

Anpassungen sind die Regel, nicht die Ausnahme, da das Handelsministerium seine Konten häufig überarbeitet, wenn neue Informationen verfügbar werden. Etwa ein Drittel der Veröffentlichungen des primären BIP basieren auf Extrapolationen und statistischen Annahmen in Ermangelung konkreter Daten Federal Reserve Bank von San Francisco.

„Dies sind normalerweise einzelne Zeitpunkte, Momentaufnahmen. Es ist, als würde man die Bilanz gegenüber der Gewinn- und Verlustrechnung für mehr als ein Quartal betrachten“, sagte Eric Friedman, Chief Investment Officer bei US Bank Wealth Management.

„Neue Informationen können entstehen“, sagte er, und wenn das passiert, verändern diese Variablen das Ergebnis.

Manchmal sind die Unterschiede zwischen den Schätzungen erheblich. Revisionen des BIP im vierten Quartal 2008 zeigten beispielsweise, dass die Wirtschaftstätigkeit tatsächlich jährlich um -8,4 % zurückging, was auf eine viel tiefere Rezession hinweist, als die ursprüngliche Schätzung von -3,8 % vorhergesagt hatte.

Der größte Schmierfleck auf der Linse, der Ökonomen daran hindert, sich ein klares Bild zu machen, ist derzeit der Aufbau von Lagerbeständen und das entsprechende Ungleichgewicht in den normalen Handelsströmen des Landes.

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„Worüber ich im Moment viel sehe und höre, ist, was mit den Lagerbeständen los ist … Lagerbestände sind ein Problem, sowohl in Bezug auf die Mischung der Lagerbestände, die Einzelhändler halten, als auch auf die Menge“, sagte Friedman.

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Der Ansturm auf das Laden von Waren in den letzten zwei Quartalen war eine Fehleinschätzung für Unternehmen wie Supermärkte. Walmart Und die Target teilte den Anlegern mit, dass sie mit Preissenkungen rechnen für den Transport von Produkten. Aber aus makroökonomischer Sicht glauben einige Experten, dass diese Fallstricke darauf hindeuten, dass die Wirtschaft im ersten Quartal nicht so schwach war, wie der Rückgang des BIP vermuten lässt.

Anna Rathbone, Chief Investment Officer bei CBIZ Investment Consulting Services, stellte fest, dass der Rückgang des BIP um 1,6 % im ersten Quartal künstlich niedrig war, weil Unternehmen im letzten Quartal des vergangenen Jahres damit begannen, Lagerbestände zu horten. Sie sagte, dies habe die Wirtschaftstätigkeit vorangetrieben, die sonst in den ersten Monaten dieses Jahres stattgefunden hätte.

„Das vierte Quartal war für mich etwas aufgebläht“, sagte Rathbone. „Jeder hat nur Sachen angehäuft.“

Wenn Unternehmen mehr importieren und weniger exportieren, wirkt sich diese Dynamik außerdem auf das BIP aus, sagte Jacob Kierkegaard, Senior Fellow am Peterson Institute for International Economics.

„Es ist der Wert der Produktion innerhalb der physischen Grenzen der Vereinigten Staaten. Wenn Sie also hypothetisch konstante Exporte haben und höher sind als die Importe, steigt Ihr Handelsdefizit. In diesem Sinne wird das wachsende Handelsdefizit vom BIP abgezogen“, sagte er , insbesondere in Kombination mit starken Preisschwankungen.

„Wenn Sie eine hohe Volatilität der Rohstoffpreise haben, insbesondere in Zeiten hoher Inflation im Allgemeinen, kann dies irreführend sein und meiner Meinung nach ein sehr negatives Bild davon vermitteln, wo sich die Wirtschaft befindet“, sagte Kierkegaard. „Wir sollten vorsichtig sein, wenn wir sagen, dass die BIP-Zahl das absolut korrekte Maß für das wirtschaftliche Wohlergehen des Landes ist.“

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Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, betonte am Mittwoch, wie wichtig es sei, verschiedene wichtige wirtschaftliche Maßnahmen zu betrachten, wenn die Zentralbank zukünftige Zinsbewegungen bestimmt. Powell sagte jedoch, die erste Lesung des BIP-Berichts sollte „mit Vorsicht“ aufgenommen werden.

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